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为什么说盈亏比是一个伪命题?

我们做交易时通常会碰到盈亏比这一话题,有人说盈亏比高容易赚钱,盈亏比低容易亏损。首先我们要了解什么是盈亏比。顾名思义,盈亏比就是每做一笔交易时,如果正确会有盈利,如果错误会有亏损,盈利除以亏损就是盈亏比。


有人说做股票交易,盈亏比至少是2比1。就是说一旦方向正确,应该至少获利2,一旦错误,亏损应该控制在1。而做期权交易的卖方时,盈亏比可以是1比4,因为出现亏损的次数会比较少,一旦错误可以亏损4,只要正确,盈利可以是1。究竟盈亏比高好呢,还是不高也可以?盈亏比高就一定赚钱吗?那可不一定。举一个例子,假如买彩票,一旦中奖可能是500万,而彩票才1块钱,那么盈亏比是5000000/1。很显然买股票不是致富之路。盈亏比低就一定不赚钱吗?那也不一定。举一个极端的例子,假如我们对赌苹果公司倒闭,如果苹果公司明天不倒闭,可以盈利10块钱,如果苹果公司明天倒闭,则需要赔付1个亿,这样的盈亏比是很低的,只有10/100000000。但是这是一种无风险的盈利之路,如果真有这样的产品的话。但是假如标的是美国某一个地区的地方银行,这样的盈亏比的风险就很大了,因为地方银行倒闭的概率很高。所以问题的关键不是盈亏比,而是概率的前提。所以说在没有概率的前提下去讨论盈亏比是完全没有意义的,单纯的盈亏比是一个伪命题。现实就是这样,当你寻求高盈亏比的时候,赢的概率一定是比较低的。如果你的赢的概率很高,其实盈亏比可以很低。以前上课的时候曾经讲过凯利公式,是从另外一个角度阐述盈亏比和概率之间的关系。交易就是要在两者之间中找到平衡,努力做到当小概率最终发生的时候,能够尽量减少亏损。


回到最初做股票的例子,股票涨跌基本上是50%的概率,技术水平高的话,也许能达到60%。这时候盈亏比2/1就比较重要,当方向错的时候,止损控制在1,而方向对了,让子弹飞一会儿,扩大盈利到2。如果真能做到这一点,最终是可以盈利的。但是现实中不容易做到,因为人们有心理因素的影响,错了时不想立刻止损,寄希望反弹。而方向对时,没能锁住盈利,调头后盈利消失。再看期权交易的卖方(期权交易的买方类似做股票,甚至比做股票还差,因为有时间损耗),如果赢的概率是90%,那么盈亏比可以很低。盈利的关键就是如何处理好那10%的不利情形。所以说单纯说盈亏比好就能赚钱,盈亏比低就容易亏损,这种说法是不准确的。当我们再讨论盈亏比时,可以再增加一个前提,那就是在什么概率下的盈亏比。



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