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专题之五,买方好?还是卖方好?(Buyer or Seller?)

都好,都不好,关键看怎么操作。买方有买方的盈利方法,卖方有卖方的盈利方法,但是我们必须要了解买方和卖方的不同特点,在正确的时间里,做正确的事情。这里谈的买方和卖方,不仅仅是买call(put),或者卖call(put),也包括各种spread,严格来讲应该是debt还是credit。

我们先从影响期权价格的三个因素谈起,了解做为买方和卖方有什么不同。假如做股票的话,我们只考虑一个方向就可以。但是期权是多元函数,需要同时考虑三个因素,就是我们前几期专题分别介绍的DTV,方向(D-Direction)、时间(T-Time)和波动率(Volatility)。

做为买方,方向必须对,如果方向不对,这笔交易基本上就是亏损的。时间对买方不利,以前讲过的时间衰减(Time decay)的概念。波动率这个因素,做为买方希望IV增加,因为IV增加,期权的价格就会增加。这三个因素通过努力,有些是可以改变的,而有些是无法改变的。通过提高看图能力,可以提高方向判断的准确性。但是时间衰减(Time decay)却改变不了,无论你多努力。波动率这个因素,可以有所改善。当你做为买家的时候,尽量选择IV相对较低的时段,寄希望IV不断增加。但是IV这个因素是市场情绪的反应,将来是否能增加或者什么时候增加,也是不可控的。

做为卖方,方向可以错,但是不能太错。时间这个因素是对卖方有利的,持仓的时间长,手里的期权会自动贬值,变得更便宜。波动率这个因素和买方正相反,卖方希望IV下降,因为IV下降,期权的值都会减少。所以下单时,尽量选择IV相对比较高的时间段,寄希望IV会下降。同样,什么时候下降,下降多少,也是我们无法控制的。以下这个对照表能够更直观地显示这三个因素对做买方还是卖方的影响。



然后再从盈亏的概率的角度来看买方和卖方的不同。如何做到既要做一个好的买方,也要做一个好的卖方,请看以下YouTube视频的详细讲解和演示。


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