本周(8/31-9/4)市场概况，下周看点

📌 市场核心速览

• 道琼斯工业平均指数：周五下跌 271.86 点（-0.51%）；全周累计下跌 0.3%。

• 标普 500 指数：周五下跌 0.38%，收于 7,718.60 点；全周累计微涨 0.1%。

• 纳斯达克综合指数：周五下跌 0.29%，收于 26,506.99 点；全周累计上涨 0.4%。

一、 市场焦点：非农就业远超预期，9月加息概率升至58%

由于美国 8 月非农就业人数超预期强劲，市场对美联储（Fed）在即将举行的 9 月议息会议上加息的预期显著升温，导致美股三大指数周五集体收跌。

1. 劳动力市场数据：

   • 8月非农就业人口增加 16.2 万，远超道琼斯调查经济学家预期的 5.3 万。

   • 失业率维持在 4.1%，符合预期。

   • 6 月和 7 月的就业数据均获得了上修。

2. 美债收益率与加息概率：

   • 数据发布后，美债收益率全线上扬，2 年期美债收益率创下自 2025 年 1 月以来的最高水平。

   • 期货交易员目前预计美联储在两周后加息的概率已提升至 58%（前一天为 49.4%）。

3. 机构与分析师点评：

   • “8 月这份‘火爆’的就业报告提醒我们，劳动力市场数据依然具备很强的波动性，同时微幅推高了 9 月加息的概率。”

   • 后续关于美联储决议的讨论将“完全取决于即将公布的通胀数据”。在美联储主席沃什上周于杰克逊霍尔会议发表鹰派讲话后，如果新数据未能显示去通胀取得进一步进展，美联储显然倾向于采取行动。

   • 此前背景：周四美股曾因美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）的鸽派言论获得提振，沃勒当时表示他“倾向于支持”在 9 月 15-16 日的会议上将利率维持在当前 3.5%–3.75% 的区间。

二、 本周市场回顾

虽然本周主要股指全周累计变动不大，但盘中经历了剧烈的波动，主要驱动因素如下：

1. 地缘政治与原油价格飙升：

   • 本周初，伊朗在霍尔木兹海峡对商船发起袭击，美军随后展开报复性打击，伊朗继续反击，中东紧张局势显著升级。

   • WTI 原油期货本周累计上涨约 9%，交投于 91.10 美元/桶附近。

2. 全球主权债收益率集体大涨：

   • 受原油上涨带来的通胀担忧、财政赤字扩大、AI 建设引发的大量发债需求以及货币政策不确定性影响，全球多国 10 年期国债收益率创下多年新高：

     • 日本：创 30 年新高；

     • 英国：创 19 年新高；

     • 法国：创 17 年新高；

     • 德国：创 10 年新高；

     • 美国：10 年期美债收益率一度冲高至 4.812%，创下 2023 年 11 月以来的最高水平。

3. 二季度财报季基本收官：

   • 标普 500 指数已有 493 家成分股公司公布业绩：69% 的公司营收超预期，88% 的公司盈利超预期。

   • 整体每股收益（EPS）同比增长 53%，营收增长 15.61%。即便扣除巨头科技股的一性投资收益，标普 500 的 EPS 增速仍高达 26%–29%，显示出极强的企稳基本面。

三、 下周市场展望与策略

目前美股走势与原油价格及美债收益率呈现明显的负相关关系（即油价与收益率越高，股市压力越大）。

1. 整体立场：维持“谨慎”：

   • 尽管过去一个月各大指数主要呈横盘整理态势（在中东局势升级背景下表现出了一定韧性），但随着中东冲突加剧、油价与收益率高企，美股的抗压能力面临考验。

   • 考虑到 9 月份历史性的季节性看跌趋势，以及下周二（下周一为美国劳动节假期休市）基金经理和交易员休假归来后可能带来的成交量放大和仓位调整，短期前景仍需保持谨慎。

2. 下周核心关注点与催化剂：

   • 中东地缘政治及油价走势；

   • 全球主权债收益率的变化；

   • 关键经济数据：下周五将公布的美国月度通胀报告（CPI 和 PPI），这将成为 9 月 15-16 日美联储议息会议（FOMC）前最关键的决定性因素。如果 CPI 报告表现温和/低于预期，将有望为美股带来强劲的反弹动力。

主流个股本周表现

不同策略的赢率

本周标普500指数SPX收盘在7718，没有我们上周按照68%的概率预测的区间的上下边界。如果是铁鹰策略的卖方，是盈利的。也没有超出按照80%的概率预测的区间的上下边界，同样是铁鹰策略的卖方，也是盈利的。如果按照我们推荐的sell put spread的策略，按照68%的概率选择行权价是盈利的，如果按80%的概率选择行权价，也是盈利的。

2026年到目前为止，如果按照68%的概率计算，Sell iron condor 铁鹰卖方策略的出错率是13.88%，如果按照80%的概率计算，也是Sell iron condor策略，2026年到目前为止出错率为8.33%。如果采用我们推荐的sell put spread策略，今年到目前为止，如果按照68%的概率选择行权价，出错率是2.77%，如果按照80%的概率选择行权价，出错率也是2.77%。见下图。

用sell iron condor策略的赢率 (2026年度)

​​概率精度	总的次数	出界次数	未出界次数	出错率
68%	36	5	31	13.88%
​80%	36	3	33	8.33%

用sell put spread策略的赢率(推荐的策略)(2026年度)

​​概率精度	总的次数	出界次数	未出界次数	出错率
68%	36	1	35	2.77%
​80%	36	1	35	2.77%

期权市场预测的SPX走势区间：

• 68%概率区间：7,575 – 7,870

• 80%概率区间：7,534 – 7,914

按照68%的准确度推算的价格区间

按照80%的概率推算的价格区间

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