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本周(8/17-8/21)市场概况，下周看点
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一、本周回顾
大盘表现：本周美股结束此前三周连涨，三大指数集体走低，长端美债收益率飙升成为全周主线。标普500周五收报7,674.37点，全周下跌约1.4%；纳指收报26,180.45点，全周下跌约2.1%；道指收报53,277.01点，全周下跌约0.8%。
行情脉络：
周一：市场提前为密集来袭的零售业财报保持谨慎，标普跌0.52%至7,745.06，道指跌272.63点（-0.51%），纳指跌0.32%。
周二：30年期美债收益率一度触及近二十年高位，英伟达、微软、Meta等权重科技股走弱，拖累纳指、标普双双下滑。
周三：美国财政部宣布将10年/20年/30年期国债回购规模从20亿美元上限提高至至少40亿美元，收益率应声大幅回落，带动股市收高。同日，Moderna与默克公布其mRNA疗法后期临床试验取得成功，带动医疗保健板块走强。
周四：财政部干预带来的提振迅速消退，30年期收益率重新逼近5.25%，10年期收益率回升至4.70%附近，科技股再度承压。当日最大焦点是沃尔玛：二季度每股收益0.81美元、营收1,879亿美元均超预期，并上调全年指引，但美国同店销售增速2.6%不及预期的3.7%，叠加约29亿美元关税退款对营业利润的"注水"贡献引发盈利质量担忧，股价暴跌逾9%，市值蒸发约832亿美元，创近十个季度以来最差财报日表现。
周五：市场在收益率企稳后企图收复失地，三大指数集体反弹：标普涨0.43%，纳指涨0.43%，道指大涨517.80点（+0.98%），医疗保健股（默克、强生）领涨；金融板块中加密货币概念股表现亮眼，比特币周内上涨约22%。
科技权重股本周普遍承压（收益率飙升压制高估值成长股），而医疗保健（LLY、JNJ受益于mRNA临床进展）、能源（XOM）及特斯拉逆势走强，市场呈现明显的防御/价值风格切换。
黄金：本周大涨近5%，延续二季度深跌后的反弹。
二、下周看点（8月24日–8月28日）
下周是今年最重磅的"三重奏"周——英伟达财报、美国7月PCE通胀、杰克逊霍尔年会齐聚一周，市场波动率有望明显放大。
关键事件：
周二：8月消费者信心指数、7月新屋销售
周三（重磅日）：7月核心PCE物价指数；盘后英伟达公布财报
周四：每周初请失业金人数；杰克逊霍尔经济政策研讨会正式开幕（8/27–29）；
周五：美联储主席Kevin Warsh在杰克逊霍尔发表任内首次年度主旨演讲
注意事项：
英伟达财报与Warsh讲话仅相隔约36小时，是本轮"AI行情"与"利率行情"两大主线的同步检验点，若英伟达指引不及预期，叠加鹰派表态，可能形成共振式下跌风险。
距9月16日议息会议仅剩约3周，市场当前对9月加息概率的定价已降至约三分之一，但分析人士普遍认为Warsh在演讲中释放明确政策信号的概率不高，实际影响或有限，但仍需警惕"预期落空"引发的波动。
本周财政部大幅扩大长债回购规模一度显著压低收益率，但效果周四即消退，说明当前收益率飙升（30年期逼近5.25%）的根本压力尚未化解，若下周PCE数据意外走高，收益率可能再度冲高，对成长股构成新一轮压力。
沃尔玛"增收又增利却遭抛售"的案例值得关注——市场对"盈利质量"（如一次性关税退款占比)的审视明显趋严，下周零售、消费类财报仍需重点甄别业绩含金量。
建议结合SPX期权预测区间做好仓位管理，尤其在周三英伟达财报及周五Warsh讲话前后，适当降低杠杆、预留应对波动放大的空间。
不同策略的赢率
本周标普500指数SPX收盘在7674，没有我们上周按照68%的概率预测的区间(7,650 – 7,931)的下边界。如果是铁鹰策略的卖方，是盈利的。也没有超出按照80%的概率预测的区间(7,610 – 7,972)的下边界，同样是铁鹰策略的卖方，也是盈利的。如果按照我们推荐的sell put spread的策略，按照68%的概率选择行权价是盈利的，如果按80%的概率选择行权价，也是盈利的。
2026年到目前为止，如果按照68%的概率计算，Sell iron condor 铁鹰卖方策略的出错率是14.70%，如果按照80%的概率计算，也是Sell iron condor策略，2026年到目前为止出错率为8.82%。如果采用我们推荐的sell put spread策略，今年到目前为止，如果按照68%的概率选择行权价，出错率是2.94%，如果按照80%的概率选择行权价，出错率也是2.94%。见下图。
用sell iron condor策略的赢率 (2026年度)
概率精度 | 总的次数 | 出界次数 | 未出界次数 | 出错率 |
68% | 34 | 5 | 29 | 14.70% |
80% | 34 | 3 | 31 | 8.82% |
用sell put spread策略的赢率(推荐的策略)(2026年度)
概率精度 | 总的次数 | 出界次数 | 未出界次数 | 出错率 |
68% | 34 | 1 | 33 | 2.94% |
80% | 34 | 1 | 33 | 2.94% |
期权市场预测的SPX走势区间：
68%概率区间：7,528 – 7,829
80%概率区间：7,486 – 7,873
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