本周(7/13-7/17)市场概况，下周看点

Jul 17

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本周市场回顾

大盘三大指数(周涨跌)

标普500:收7,457.69,周五单日跌1.01%,全周下跌约1.6%
纳斯达克:收25,520.24,周五跌1.4%,全周重挫2.9%
道琼斯:收52,146.42,周五跌0.77%(-406.55点),全周下跌约0.9%

重点个股周涨跌

领涨:苹果(AAPL)+6.04%(再创历史新高)、微软(MSFT)+1.55%、英伟达(NVDA)+0.40%(基本持平,跑赢板块)
领跌:特斯拉(TSLA)-7.22%、博通(AVGO)-6.94%、Alphabet(GOOGL)-3.01%、Meta(META)-2.17%、亚马逊(AMZN)-0.93%
半导体板块重灾区:美光(MU)-12.02%、英特尔(INTC)-13.26%、AMD -8.87%,费城半导体指数(SOX)本周正式进入熊市,创下自2025年4月关税冲击以来最差单周表现
板块轮动受益者:能源(埃克森美孚XOM +6.86%,受益于油价飙升)、金融(摩根大通JPM +1.08%)、消费(沃尔玛WMT +2.05%,万事达MA +3.10%)表现相对强势

原油与黄金

WTI原油:周五涨约4%至81美元上方,全周飙升超10%,为一个月新高
驱动因素:美伊冲突全面升级——美军连续多晚空袭伊朗军事目标,伊朗则对美国在科威特、约旦、巴林等地基地展开报复性打击,霍尔木兹海峡航运持续受限,市场担忧地区冲突进一步扩大
黄金:徘徊在3,980-4,010美元区间,月内下跌约5.4%,逼近8个月低点——值得注意的是,尽管地缘风险升温,金价并未同步上涨,原因是油价推升的再通胀预期强化了"利率维持高位更久"的预期,压制了黄金的避险吸引力

本周主要驱动因素总结

半导体板块系统性抛售是本周最大主线:中国AI初创公司Moonshot发布了足以媲美美国顶尖模型的开源AI大模型,引发市场对美国AI竞争优势及巨额资本开支回报率的担忧,叠加对超大规模云厂商可能削减AI基础设施投资的疑虑,SOX指数月内跌幅超13%,本周正式进入熊市
美伊冲突急剧升级推高油价、压制黄金,并加剧了市场的避险情绪
通胀数据总体温和(6月CPI、PPI均低于预期),7月维持利率不变的概率升至近90%,但油价上涨为9月是否降息增添变数
财报季表现分化:五大银行、BlackRock、摩根士丹利、联合健康(UNH)等普遍超预期;但奈飞(Netflix)财报好坏参半且指引偏弱,盘后大跌近9%;台积电虽盈利大增77%,但资本支出指引反而引发对AI支出可持续性的担忧
资金呈现明显的风格轮动:从高估值AI/半导体股撤出,流向能源、金融、必需消费等相对防御或低估值板块

不同策略的赢率

本周标普500指数SPX收盘在7457，没有超出我们上周按照68%的概率预测的区间(7444-7715)的下边界。如果是铁鹰策略的卖方，是盈利的。自然也没有超出按照80%的概率预测的区间(7405-7755)的下边界，同样是铁鹰策略的卖方，也是盈利的。如果按照我们推荐的sell put spread的策略，按照68%的概率选择行权价是盈利的，如果按80%的概率选择行权价，也是盈利的。

2026年到目前为止，如果按照68%的概率计算，Sell iron condor 铁鹰卖方策略的出错率是13.79%，如果按照80%的概率计算，也是Sell iron condor策略，2026年到目前为止出错率为6.89%。如果采用我们推荐的sell put spread策略，今年到目前为止，如果按照68%的概率选择行权价，出错率是3.44%，如果按照80%的概率选择行权价，出错率也是3.44%。见下图。

用sell iron condor策略的赢率 (2026年度)

概率精度	总的次数	出界次数	未出界次数	出错率
68%	29	4	25	13.79%
80%	29	2	27	6.89%

用sell put spread策略的赢率(推荐的策略)(2026年度)

概率精度	总的次数	出界次数	未出界次数	出错率
68%	29	1	28	3.44%
80%	29	1	28	3.44%

下周关键事件展望

周期:2026年7月20日 – 7月24日

财报季持续推进
宏观数据关注点:成屋销售、全球制造业与服务业PMI初值
地缘政治仍是最大变量:特朗普已警告若外交努力未取得突破,下周不排除进一步打击伊朗基础设施目标,同时伊朗据报已指示胡塞武装若伊朗电力设施遭袭,将考虑封锁红海曼德海峡航道

重点关注

半导体板块能否止跌企稳:SOX已技术性进入熊市,下周若无利好催化,不排除进一步下探;但板块年内涨幅仍超60%,任何企稳信号都可能带来强力反弹
原油走势与霍尔木兹/曼德海峡局势:若冲突进一步升级,油价可能继续上冲,对再通胀及黄金走势形成连锁影响
AI资本开支叙事的重新定价:Moonshot模型事件是否只是短期扰动,还是会持续压制市场对美国AI龙头估值溢价的信心,值得持续跟踪

本周大跌，VIX大涨，目前是18.77，近期较高。基于现在的VIX水平，可以推算出下周的大盘的运行区间如下：:

68%概率区间:预计价格波动范围约为 7,287 – 7,636
80%概率区间:预计价格波动范围扩大至 7,238 – 7,688

概率云的宽度本周明显走阔,反映出半导体板块崩跌与中东局势升级双重冲击下,市场对未来走势的不确定性显著上升,隐含波动率抬升。这意味着卖方策略(如iron condor)的跨式宽度需要相应放宽,以匹配当前更高的已实现和隐含波动率环境。

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