本周(12/15-12/19)市场概况，下周(12/22-12/26)看点

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Dec 19, 2025
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本周(12/15-12/19)市场概况

AI板块企稳反弹，甲骨文领涨，美银发出“卖出信号”

1. 本周大盘综述

本周五，随着人工智能（AI）交易在经历波动后重新站稳脚跟，美股三大指数全线收涨，连续第二个交易日反弹。尽管本周前半周初科技股遭遇抛售导致大盘承压，但在**美光科技（Micron）**强劲财报和温和通胀数据的推动下，市场在后半周实现了修复。

周五收盘数据：

纳斯达克综合指数 (Nasdaq): 上涨 1.31%，收于 23,307.62。
标普500指数 (S&P 500): 上涨 0.88%，收于 6,834.50。
道琼斯工业平均指数 (DJIA): 上涨 0.38%（+183.04点），收于 48,134.89。

全周表现：尽管周五强势反弹，但受周初拖累，本周整体表现平淡。

标普500： 全周微涨 0.1%。
纳斯达克： 全周上涨 0.5%。
道琼斯： 全周下跌 0.7%。

2. 焦点个股与板块动态

领涨板块：AI与科技股

甲骨文 (Oracle): 周五大涨 6.6%。
- 原因： TikTok同意将其美国业务出售给一个包含甲骨文和私募股权公司Silver Lake在内的新合资企业。
- 背景： 此举扭转了该股本周早些时候的颓势（此前有报道称，因担忧债务和AI支出水平，甲骨文失去了一个数据中心项目的关键支持者，曾一度拖累博通和AMD）。
英伟达 (Nvidia): 上涨约 4%。
- 原因： 路透社报道称，特朗普政府正在审查该公司向中国出售先进AI芯片的前景。本月早些时候，特朗普总统曾表示允许英伟达向中国“获批准的客户”发货H200芯片。
美光科技 (Micron Technology): 上涨约 7%。
- 原因： 延续了周四飙升10%的强劲势头。公司对本季度营收给出了强劲指引，有效缓解了近期市场对AI交易的恐慌情绪。

领跌个股：消费板块

耐克 (Nike): 重挫 10.5%。
- 原因： 公司第二财季在大中华区的收入出现下滑，且关税上调对其毛利率造成了打击。

3. 宏观经济数据与政策背景

本周后半段市场的反弹主要得益于宏观数据的支撑，尽管部分数据因政府停摆因素受到质疑：

CPI数据： 消费者价格指数（CPI）同比涨幅低于预期，通胀降温为市场提供了支撑。
就业与零售： 非农就业数据（Nonfarm Payrolls）和零售销售数据已发布，但由于政府停摆可能会影响数据的准确性，市场对此持保留态度。

4. 市场情绪与技术分析

回顾与修正：上周基于SPXEW、RUT和DJI的技术突破，市场预测本周为“温和看涨”。然而，本周上半周因AI担忧引发的科技股抛售蔓延至整体情绪，大盘没有上涨太多。不过，最后48小时的修复行情显示出轮动交易的看涨动能犹在。

风险提示：美银发出“反向卖出”信号美国银行（BofA）本周发布了一个值得关注的反向卖出信号：

指标变化： 其“牛熊指标”（Bull & Bear Indicator）在过去几天从7.9升至 8.5。
含义： 这表明基金经理看涨已经过头了。根据分析师Michael Hartnett的数据，自2002年以来该信号触发过16次，随后的三个月内，MSCI全球指数平均下跌 2.4%，最大平均回撤达8.5%。
结论： 虽然历史不一定重演，且不一定否定“圣诞反弹”的可能性，但这暗示当前看涨情绪可能已经过度延伸。

四大指数本周表现如下：标普500指数微涨了0.1%，纳斯达克指数上涨了0.5%，道琼斯指数下跌了0.7%，罗素2000指数下跌了0.1%。见下图。

不同策略的赢率

从2023年开始，我们每周跟踪大盘的涨跌数据，并统计出不同策略的出错率。2023年的数据可以翻看以前的周报。以下是2024年全年的统计结果，以及2025年每周的统计结果。

用sell iron condor策略的赢率 (2024年度)

概率精度	总的次数	出界次数	未出界次数	出错率
68%	52	13	39	25.00%
80%	52	6	46	11.54%

用sell put spread策略的赢率(推荐的策略)(2024年度)

概率精度	总的次数	出界次数	未出界次数	出错率
68%	52	6	46	11.54%
80%	52	3	49	5.77%

本周标普500指数SPX收盘在6834，没有超出我们上周按照68%的概率预测的区间(6695-6967)的上下边界，如果是铁鹰策略的卖方，是盈利的。自然也没有超出按照80%的概率预测的区间(6657-7007)的上下边界。同样是铁鹰策略的卖方，也是盈利的。如果按照我们推荐的sell put spread的策略，按照68%的概率选择行权价是盈利的，如果按80%的概率选择行权价，也是盈利的。

2025年到目前为止，如果按照68%的概率计算，Sell iron condor 铁鹰卖方策略的出错率是19.60%，如果按照80%的概率计算，也是Sell iron condor策略，2025年到目前为止出错率为3.92%。如果采用我们推荐的sell put spread策略，今年到目前为止，如果按照68%的概率选择行权价，出错率是9.80%，如果按照80%的概率选择行权价，出错率是1.96%。见下图。

用sell iron condor策略的赢率 (2025年度)

概率精度	总的次数	出界次数	未出界次数	出错率
68%	51	10	41	19.60%
80%	51	2	49	3.92%

用sell put spread策略的赢率(推荐的策略)(2025年度)

概率精度	总的次数	出界次数	未出界次数	出错率
68%	51	5	46	9.80%
80%	51	1	50	1.96%

下周(12/22-12/26)主要看点

市场主调： 极低流动性、缩量上涨（Melt-up）、圣诞老人行情开启

1. 交易日历与假期安排（非常重要）

下周交易时间不完整，请务必注意：

12月24日 (周三/平安夜)： 美股提前收盘（美东时间下午 1:00 收市）。
12月25日 (周四/圣诞节)： 全天休市。
12月26日 (周五)： 正常交易（但预计很多机构交易员休假，成交量极低）。

2. 重点经济数据

尽管是假期周，但周二和周三仍有几项关键数据发布，可能会在薄弱的流动性下引发瞬间波动。

周二 (12/23)：
- 第三季度GDP终值 (Q3 GDP Final)： 市场预期维持在强劲水平（约3.0%-3.2%），再次确认经济未衰退。
- 咨商会消费者信心指数 (Consumer Confidence)： 观察降息后的消费者情绪是否进一步高涨。
- 新屋销售 (New Home Sales)： 地产板块的补充数据。
周三 (12/24)：
- 耐用品订单 (Durable Goods Orders)： 衡量制造业投资意愿。
- 初请失业金人数 (Jobless Claims)： 因周四休市提前至周三发布。只要不出现突发性的大幅增加，市场将平稳度过。

3. 市场走势预测 (Santa Claus Rally)

下周大概率维持**“无量空涨/高位横盘”**的态势。

“圣诞老人行情” (Santa Claus Rally)： 技术上讲，这一行情通常指每年的最后5个交易日和新年的前2个交易日。下周五（12月26日）将是这一窗口期的序幕。
流动性真空风险： 虽然大方向看涨，但由于大部分主力资金离场，买卖盘口（Bid-Ask Spread）会变宽。需警惕小资金就能砸出深坑或拉出急涨，不要在此时重仓。

4. 期权策略建议

休息为主： 这是全年中通过交易获利难度最大的一周（也是最无聊的一周）。
锁定盈利： 如果有依赖方向的仓位，可以提高止损位锁定盈利，防止大盘过渡上涨后的下跌。
切勿裸卖空： 虽然波动率低，但不要裸卖 Call（Naked Call），IV很低，期权金很少。

周五上涨以后，已经是连续两个交易日上涨，结束了近期的跌势，VIX大幅回落，目前已经回落到15以下，属于历史相对较低的水平。基于现在的VIX水平，可以推算出下周的大盘的运行区间如下：下周大盘应该在(6707-6969)的区间，这种估算的概率是68%。如果按照80%的概率计算，大盘下周的运行区间的上下边界应该是(6670-7008)，见下图。