本周(4/28-5/2)市场概况，下周(5/5-5/9)看点

本周(4/28-5/2)市场概况

本周四大指数继续上涨，标普500指数创下了连续九天上涨的近期记录，上次这一纪录是2004年的11月份。大盘持续上涨主要是因为三大因素，第一是关税贸易谈判有一定的进展，尤其是中国开始有所回应。第二是经济数据，第三是大型科技公司的季报。本周的经济数据喜忧参半，周三公布的GDP数据多年来首次出现负值，引起市场恐慌。随后市场的判断是，假如经济数据持续恶化，联储会提前启动降息的日程，大盘当天从大跌变为小涨。周五公布的就业数据超出市场预期，推动大盘继续上涨。关于季报方面，本周公布的四家大型科技公司的季报，MSFT和META受关税的影响较小，公司业绩没有受到任何影响，MSFT和META在季报发布的第二天大涨，带动纳斯达克指数大幅上涨，使得这两家公司率先在本年度内实现了上涨。其他科技公司包括纳斯达克指数目前本年度还是负值。AAPL和AMZN受关税政策的影响较大，季报发布后有所下跌，AMZN的跌幅较小，AAPL的跌幅较大，但是被其他科技公司的上涨所覆盖，没有拖累大盘。到周五为止，大盘收复了从4/2日发布关税政策以来的所有跌幅，重新回到关税消息发布的高度。

四大指数本周表现如下：标普500指数上涨了2.9%，纳斯达克指数上涨了3.4%，道琼斯指数上涨了2.9%，罗素2000指数上涨了3.2%。见下图。

三大指数本周表现

各大版块本周表现

主流个股本周表现

不同策略的赢率

从2023年开始，我们每周跟踪大盘的涨跌数据，并统计出不同策略的出错率。2023年的数据可以翻看以前的周报。以下是2024年全年的统计结果，以及2025年每周的统计结果。

用sell iron condor策略的赢率 (2024年度)

​​概率精度	总的次数	出界次数	未出界次数	出错率
68%	52	13	39	25.00%
​80%	52	6	46	11.54%

用sell put spread策略的赢率(推荐的策略)(2024年度)

​​概率精度	总的次数	出界次数	未出界次数	出错率
68%	52	6	46	11.54%
​80%	52	3	49	5.77%

本周SPX收盘在5686，没有超出我们上周按照68%的概率预测的区间(5352-5706)的上下边界，自然也不会超出按照80%的概率预测的区间(5303-5758)的上下边界，如果是铁鹰策略的卖方，都是盈利的。如果按照我们推荐的sell put spread的策略，按照这两种概率选择行权价，也都没有超出下边界，因此也都是盈利的。

2025年到目前为止，如果按照68%的概率计算，Sell iron condor 铁鹰卖方策略的出错率是22.22%，如果按照80%的概率计算，也是Sell iron condor策略，2025年到目前为止出错率为5.55%。如果采用我们推荐的sell put spread策略，今年到目前为止，如果按照68%的概率选择行权价，出错率是11.11%，如果按照80%的概率选择行权价，出错率是5.55%。见下图。

用sell iron condor策略的赢率 (2025年度)

​​概率精度	总的次数	出界次数	未出界次数	出错率
68%	18	4	14	22.22%
​80%	18	1	17	5.55%

用sell put spread策略的赢率(推荐的策略)(2025年度)

​​概率精度	总的次数	出界次数	未出界次数	出错率
68%	18	2	16	11.11%
​80%	18	1	17	5.55%

下周(5/5-5/9)主要看点

下周主要的看点是周三的联储利率决定和新闻发布会，其次是周一的服务业PMI以及周四的失业金领取人数。季报方面有AI相关的公司AMD。

• 周一：服务业PMI

• 周二：AMD季报。

• 周三： 联储利率决定和新闻发布会。

• 周四：失业金领取人数。

下周大盘预测

经过连续两周的大涨，大盘突破了各个阻力，目前正在接近重要的压力位置，离200天均线5766还差80个点，离布林通道上限的5745还差59个点。虽然大盘短期处于高位，但是还没有到达超买的地步，RSI还没到60，通常是70算是超买，但是对于非强牛市，RSI也有可能不到70也会掉头。下周的联储利率决定预料不会降息，但是新闻发布会对经济前景的展望会决定大盘下一步的走势。关税的问题还有很多悬念，目前的上涨是因为90天的暂时的延期，随着90天的临近，会出现新的不确定性。7月初是不是会再现4月初的现象，不得而知。至少当前市场不太恐慌，VIX指数不断回落，已经低于23。虽然比起均值还是比较高，但是对于前几周的大幅波动时的波动率已经很低了。根据现在的VIX推算的将来的价格预期都相对较低。基于现在的VIX水平，推算下周的运行区间如下：

下周大盘应该在(5526-5854)的区间，这种估算的概率是68%。如果按照80%的概率计算，大盘下周的运行区间的上下边界应该是(5480-5903)，见下图。

按照68%的概率推算的价格区间(5526-5854)

按照80%的概率推算的价格区间(5480-5903)

如果构建免费的、不怕反涨的保单

大盘连续九天的上涨，使得追赶大盘的上涨比较困难。如果仓位组合的beta过大，一旦下跌，通过杠杆的放大，回撤也比较大。为了避免回撤过大，通常需要在高位买put对冲，也就是买保险。但是买保险是需要付出的，如果不跌反涨，保险费就大幅贬值，造成对冲的亏损。如何做到既买保险，同时上涨又不亏损呢？经过长期的实践，我们构想出一套特殊的组合，使得上涨时保单不亏损，下跌时保单刚好起保险的作用。有了这样的组合就可以放心大胆地组建beta大于1的仓位组合，只有这样才能追上大盘的上涨，不被大盘甩掉。

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