用指数ETF做为期权标的的好处与坏处

用指数ETF做为期权交易的标的和用股票做为期权交易的标的，哪个更好呢？虽然各有利弊，但是总体上讲，用指数ETF会更好一些。

先从季报发布的角度讲，每只股票都有季报发布问题。在季报发布的前期，如果你刚好有这只股票的期权仓位，你将面临很艰难的选择。如果你的期权是看多的，一旦业绩发布后出现大跌，你看多的仓位必然会亏损。如果你是期权的卖方，而行权价很远，也许影响是暂时的。如果你是期权的买方，这种亏损有可能就是永久的了。如果你的期权是看空的，一旦业绩发布后出现大涨，你看空的仓位也必然亏损。同样，如果你是卖方，行权价很远，这种亏损可能是暂时的。如果你是买方，这种亏损也同样会成为永久的。如果你的期权是看多的，为防止季报发布后的大跌，你有可能买put或卖call进行对冲。可是业绩发布后，不跌反而涨，这个put就变成亏损的了。如果是用call对冲，也看行权价在哪里，有可能会挡住你的多单上涨的路。所以无论怎么做都会有相反的事情发生。

而指数ETF就没有季报发布的问题，不会出现暴涨暴跌的情况。

再从盘后波动来看，几乎所有的股票在盘后，都有可能因为某件新闻而大跌或大涨。如果你手里刚好有和这只股票走势相反的期权仓位，你会面临瞬间的亏损。还有一种特殊情况会出现灭顶之灾。比如在期权到期日，虽然你的卖出期权已经在价外，你不舍得平仓，而盘后的大跌或大涨，突然会让原本是价外的期权变为价内，遭对方行权，你手里突然多了一些股票的多单或者空单。而第二天开盘时，股票的走势和你手里的仓位相反，你会巨亏，如果保证金不够，会被强行平仓。

而指数ETF这方面的风险就小很多。虽然盘后指数ETF也有波动，但是幅度比较小，500只股票在盘后同时跌的可能性很小，除非发生大的地缘政治的突变，即使这样指数ETF的盘后波动也会比个股小很多。

还有一种特殊情况是分红，虽然绝大多数高增长的科技公司是没有分红的，但是有的大的科技公司是有分红的。当你卖出call的期权已经变为价内了，如果期权标的是马上要分红的股票，就有可能面临被提前行权的风险。而你如果对这些知识的认知不够，一旦发生，你会毫无准备，你原来的交易计划被打乱，有可能做出相反的决定。

虽然个别的指数ETF也又分红，但是股息都很低，对期权的买方提前行权没有太大的吸引力，所以被提前行权的风险较小。

以上是用指数ETF做为期权标的的好处，那么不好处在哪里呢？如果用股票做为期权标的，一旦股票涨很多，而你刚好也是买方看涨，的确会赚得的比较多，会超过指数ETF的涨幅。如果你是卖方，那么和用指数ETF做标的也没太大的区别，因为都是收益固定的策略。恐怕这是唯一的缺点，不过既然期权已经是杠杆了，如果在大盘的一路上涨的过程中激进地使用看多的策略，回报也会大大超过指数ETF本身的涨幅。